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    2. 2000余個房企項目公司出現商票違約

      2022-08-19 08:59:55來源:丁祖昱評樓市

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      ??行業流動性問題仍在持續發酵。

      ??近日上海票交所公布了截至2022年7月31日的持續逾期名單,其中,存在商票逾期現象的房地產項目公司數量已達到2005個,比6月的1666個增加了超三百個,環比增長20.3%。

      ??自今年5月以來,房企整體商票逾期增速有所放緩,但從占全部商票逾期企業的比重來看,7月已升至64.4%。

      ??商票違約現象仍趨于嚴峻。

      ??值得注意的是,7月實現商票逾期余額清零的項目公司也達到了62個。

      ??這意味著企業短期內未能及時兌付多屬于技術性原因,經營過程中償債能力惡化引發的逾期仍在少數,這對房企信用造成的負面影響較低。

      ??過去,房企高杠桿之下,過度使用票據融資,如今外部融資收緊、各方信心不足,行業信用遭到擠兌,房企流動性和商票兌付壓力會驟然激增,只有行業基本面迎來拐點,商票逾期增量或將放緩。

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      ??TOP50房企

      ??商票逾期項目公司環比增18%

      ??根據CRIC監測,7月商票逾期名單中,房地產項目公司數量高達2005個,占全部逾期企業的比重較6月上升1.9個百分點至64.4%。

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      ??超2000個存在商票逾期的項目公司中,房企集團主體數量達到了238家,比6月時增加了39個。

      ??據CRIC梳理,238家發生商票逾期的房企集團開發商集中在TOP200+梯隊中,共183家TOP200+房企陷入商票逾期風波,占比接近八成。

      ??此外,TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200梯隊中分別有2家、10家、9家、12家、22家房企出現商票逾期現象。其中,TOP31-50梯隊中有1家房企7月已償清了前期商票逾期余額;而其他梯隊房企主體逾期數量均出現環比增長,其中有3家房企均只涉及旗下1家項目公司,此外,有一家房企月中出現逾期,月末已還清,大概率是資金調配時出現短暫資金緊張所致。

      ??中小房企商票逾期數量增長較為迅速。CRIC監測,7月TOP101-200、TOP200+梯隊發生商票逾期的房企數量環比分別增加4和32家,合計逾期房企數量占全部逾期房企數量的86.1%。

      ??這意味著,中小房企面臨更大的下行壓力,所布局城市成交走弱、去化下行,疊加外部融資的收緊,資金周轉更為困難。

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      ??規模梯隊中發生逾期的房企主體數量不多,但涉及的商票逾期規模高,甚至部分出險房企旗下項目公司集中爆發商票逾期風險,對上下游產業的沖擊遠遠高于中小房企。

      ??從出現商票逾期的項目公司數量來看,7月,TOP50梯隊有21家逾期房企主體共涉及旗下1316個項目公司發生商票未支付,環比增加18%,占到票交所披露的所有逾期項目公司的65.7%。其中,有6家房企集團逾期項目公司數量超100個,有2家房企集團旗下更是有超200個項目公司面臨逾期風險。

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      ??內外部“供血”不足

      ??商票違約頻發

      ??房地產商票逾期現象愈發嚴重的背后,除了部分逾期房企供應鏈占款現象嚴重以外,與房地產信用危機蔓延下市場信心喪失、基本面持續下行有很大關系。

      ??近日,央行公布《2022年7月金融統計數據報告》,居民和企事業單位新增信貸規模下滑顯著,融資規模通常反應市場主體對未來發展的信心。

      ??7月居民中長期貸款新增1486億,雖維持正增長,但同比減少2488億,同比降幅高達62.6%。

      ??中央定調穩地產,居民按揭適度松綁,許多城市的房貸政策呈放松趨勢(放貸周期縮短、房貸利率下調),但當前居民部門杠桿率偏高,疊加信用危機下居民對期房交付信心不足,又因疫情沖擊對未來預期收入偏悲觀,多數對加杠桿購房呈謹慎觀望態度,按揭投放低迷下房企銷售回款進一步承壓。

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      ??房企“內部造血”不足的同時,“外部輸血”顯得更為艱難。

      ??7月社會融資數據顯示,當月企事業單位新增貸款2877億,同比減少1457億,同比降幅達33.6%,企業端貸款融資承壓。

      ??當前政策明確表態支持房企合理的融資需求,但政策的傳導仍需要時間。

      ??根據CRIC監測,7月100家典型房企融資總量522.9億,環比減少13.7%,同比減少62.9%。融資持續低迷。多數金融機構對房地產信心不足,選擇規避相應的風險,甚至出現抽貸、追加抵押物的現象。

      ??實際上,商票逾期意味著房企流動性不足,往往是債務違約的前兆。部分商票已經出現逾期,但尚未在公開市場違約的房企,后續流動性情況值得關注,需盡可能加快銷售回款、暫緩投資,避免出現公開市場債務違約。

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      ??房地產行業仍然處于筑底階段,房地產最難的時刻雖已過去,但行業信用危機仍在發酵,居民加杠桿購房呈觀望態度、金融機構減少相應的信貸投放,房企流動性不足對供應商產生的負面影響繼續升溫,房企商票逾期增量延續了前期快速攀升態勢。

      ??近期監管層不斷釋放支持房企融資的信號,融資端已出現了積極的一面。后續行業仍然期待維穩房地產政策出臺,在“保交樓”的前提下,建立紓困基金、鼓勵AMC處置問題項目。

      ??當各方市場主體信心得到修復,基本面迎來拐點時,商票逾期增量或將放緩。


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